Ultralange Anleihen aus der Eurozone leiden unter dem Reflationshandel, der die Renditen steigen lässt

* Renditen in der Eurozone nähern sich Mehrmonatshochs

* Langfristige Schuldtitel der Eurozone entwickelten sich schlechter als der Ausverkauf

* Frankreich wird seit 50 Jahren zu einem Barpreis von 87

* Italien verkauft 10- und 30-jährige inflationsindexierte Anleihen

* Renditen der Staatsanleihen der Peripherieländer der Eurozone

LONDON, 16. Februar (Reuters) - Die kürzlich von den Ländern der Eurozone ausgegebenen Anleihen mit sehr langer Laufzeit waren diese Woche besonders stark betroffen, da die Aussichten auf eine wirtschaftliche Erholung und eine steigende Inflation die Renditen im gesamten Währungsblock in die Höhe trieben.

Da Italien voraussichtlich am Dienstag 10- und 30-jährige inflationsindexierte Anleihen verkaufen wird, besteht die Befürchtung, dass sich das Zeitfenster für langlaufende Emissionen nach dem Verkauf von Staatsanleihen der Eurozone am Montag schließen könnte.

Am Dienstag lagen die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone unverändert oder niedriger, aber immer noch in der Nähe von Mehrmonatshöchstständen, nachdem ein Rückgang der COVID-19-Fälle in den USA und im Vereinigten Königreich und die Erwartung eines außerordentlichen fiskalischen Stimulus die Anleihemärkte belastet hatten.

Während der Ausverkauf die Staatsanleihen des Euroraums insgesamt betraf, waren die langlaufenden Anleihen besonders stark betroffen.

 

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"Wir haben diese Woche eine gewisse Versteilerung der Kurve aufgrund des wirtschaftlichen Optimismus gesehen, was den 50-jährigen Teil der Kurve weniger attraktiv gemacht hat", sagte Antoine Bouvet, Stratege bei ING. "Der relative Wert ist noch nicht vollständig ausgeschöpft, aber es könnte ungünstigere Bedingungen für die Emission geben, wenn die Volatilität zunimmt".

Frankreich, Belgien und Spanien haben in den letzten Wochen 50-jährige Anleihen verkauft, die alle deutlich unter dem Emissionspreis gehandelt werden.

Die 2071 French Notes wurden zu einem Kassakurs von 87 und einer Rendite von 0,81% gehandelt, verglichen mit einer Rendite von 0,593% bei der Emission Mitte Januar. Die 50-jährigen Anleihen von Belgien und Spanien wurden zu einem Kassakurs von 91,87 bzw. 97,9 gehandelt.

Dies deutet darauf hin, dass die Länder der Eurozone in Zukunft mehr mit langfristigen Problemen zu kämpfen haben werden.

Bouvet geht jedoch davon aus, dass die Anleiheverkäufe in Italien angesichts der Inflationserwartungen und des Amtsantritts des ehemaligen Chefs der Europäischen Zentralbank Mario Draghi als Ministerpräsident auf eine starke Nachfrage stoßen werden.

"Auch wenn ich bezweifle, dass der Anstieg der Inflationserwartungen auf lange Sicht gerechtfertigt ist, dürfte er den Appetit auf Inflationsabsicherungen und damit auf die 30-jährige italienische Anleihe erhöhen", so Bouvet.

Einem wichtigen Marktindikator zufolge lagen die langfristigen Inflationserwartungen in der Eurozone am Dienstag bei 1,3492% und damit nahe dem jüngsten 19-Monats-Hoch von 1,3804%.

"Wir sehen die Entscheidung des italienischen Finanzministeriums, die neue 10-jährige Anleihe zu syndizieren, als ein Zeichen dafür, dass sie versuchen, so viel wie möglich zu beschaffen, solange die günstigen Bedingungen anhalten, um von den erheblich verbesserten politischen Aussichten Italiens zu profitieren", so die Mizuho-Analysten.

Im Allgemeinen fielen die Renditen der Staatsanleihen im Euroraum nach der Bewegung vom Montag, lagen aber immer noch in der Nähe einiger der höchsten Niveaus seit mehreren Monaten.

 

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